在美联储降息与AI热潮的强力助推下配资世界门户首页，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升。
从股票到信贷，各类风险资产价格正被推向历史新高，市场的乐观情绪几乎毫无死角。
美国市场上，蓝筹股标普500指数与科技股主导的纳斯达克综合指数本周双双刷新历史高点，年内涨幅分别高达14%和17%。美联储降息后，以小盘股为主的罗素2000指数也突破了2024年11月的高点。
这股热潮已然全球化，追踪全球发达及新兴市场的MSCI全球所有国家指数同样触及历史新高，新兴市场股票今年的表现甚至超越了全球股指，成为投资者风险偏好急剧提升的明确信号。
信用债市场也同步上演着的乐观行情。衡量美国高评级公司借贷成本与国债之差的信用利差，已收窄至0.8个百分点以下，创下自1998年以来的最低水平。
资产管理公司TCW的全球利率联席主管Jamie Patton对此评价称：
“可以说，你为承担风险所获得的回报从未如此之低。”
这种现象甚至蔓延至欧洲，部分法国公司的借贷成本已低于其主权政府，这意味着投资者已不再要求为企业信贷风险提供额外补偿。
资产管理公司GMO的资产配置联席主管Ben Inker将此归因于“害怕错过”（FOMO）的情绪，他认为，极度收窄的信用利差是本轮反弹中“最令人费解”的部分：
“我只是不明白，（投资者）怎么就不愿相信，经济的走向其实是会非常不稳定的。”
AI狂热与美联储“放水”的双重叙事华尔街为这场看似脱离基本面的狂热上涨构建了一套强大的叙事——“伟大韧性交易”（The Great Resilience Trade）。
其逻辑支柱在于：具有强大韧性的消费者、真实发生的人工智能革命，以及白宫在关税问题上的缓和立场。这套叙事正在同时犒劳着大胆的投机者，也让平衡型投资组合受益。
其中，对人工智能的狂热押注是核心引擎。
这股热潮被投资公司GQG Partners形容为“打了类固醇的互联网泡沫”，并警告投资者似乎正进行一场单向押注，而忽视了高企的市盈率、放缓的营收增长以及AI巨头自身巨大的投资需求等基本面问题。
然而，多头认为，与上世纪90年代的互联网泡沫不同，如今的科技巨头能用其自由现金流来支持巨额的AI支出。
F.L. Putnam投资管理公司的首席市场策略师Ellen Hazen认为：
“这股趋势后劲十足，当我们看到明年盈利加速时，这将非常有说服力。”
如果说AI是长期信仰，那么美联储的政策转向则是最直接的燃料。
本周的降息旨在缓冲疲软的劳动力市场，但市场却将其解读为新一轮宽松周期的开启，资金成本下降的诱惑完全压倒了对经济下行原因的担忧。
降息消息公布后，全球股市录得2025年以来最大的单周资金流入。期货市场甚至已经消化了明年将有至少四次降息的预期。
Manulife John Hancock Investments的策略师Matt Miskin总结道：
“当经济增长足够好，而美联储又打算降息时，股票市场就达到了最理想的状态。”
被忽视的风险与少数派的防御狂欢之下，也有投资者看到了风险。
Nordea资产管理的首席投资官Kasper Elmgreen警告称，市场正同时面临“极高的地缘政治风险、美国就业市场放缓、通胀未完全受控，以及极端和历史性的市场集中度”，他强调“当前的估值没有为失误留下太多空间”。
明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari也公开表示，在劳动力市场放缓的同时，风险市场却显得“过度繁荣”，并警告“任何新的经济疲软迹象都可能戳破这种繁荣”。
这一背景下，少数团队已开始了防御性布局。
Wellington Management的投资组合经理Brij Khurana明确表示，市场对美联储降息的预期过于乐观，信贷市场已无太多价值，其团队的仓位“比过去一段时间都更具防御性”。
Khurana并非唯一持怀疑态度的人。在市场表面一片繁荣之下，谨慎的迹象已显现：iShares罗素2000指数ETF的空头头寸已攀升至近两年高位，与黄金和现金挂钩的所谓“避险工具”已连续四周吸引资金流入。
尽管如此，多头似乎仍占据上风。
一种流行的观点认为，市场上挥之不去的怀疑情绪本身，恰恰是为下一阶段上涨储备的“未燃尽的燃料”。
Tikehau Capital的资本市场策略主管Raphael Thuin的观点颇具代表性：
“我会说人们是买家，但却是勉强的买家。未来还会有更多降息，而普遍的共识是配资世界门户首页，不要与美联储作对。”
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